北京pk10网上平台:凯雷撤退,携程接棒,谁在为开元酒店的上市梦铺路?

pk10牛牛单双 www.y9hrp.com.cn 来源:新芽    |   发表于 2019-03-08

如今,有在线旅游行业巨头携程作为基石投资者保驾护航,对于开元酒店而言,无异于锦上添花。不过中泰国际证券的研报指出,按全球公开发售后的7000万股本计算,对应公司市值为9.36-14.03亿港元,相比港股同行较低,最终只给出了中性评级。


在港股排队近半年的开元酒店,上市只差临门一脚。


3月8日,开元酒店(1158.HK)公布公告,此次IPO全球发行7000万股H股股份,发行价为16.5港元/股,募集资金约10.7亿港元。值得一提的是,开元酒店已与两名基石投资者携程香港及GreenTree(格林豪泰),订立基石投资协议。



这意味着从2004年起就开始筹谋上市的开元酒店,历经十五载的磨砺,即将携手两大明星投资者实现上市梦。


三星国营宾馆的进阶路


在2018年开元酒店成立30周年之际,戎马半生、已步入花甲的创始人——陈妙林曾用六个字来总结开元酒店过去三十年的发展,“天时、地利、人和”。


如陈妙林所言,开元酒店诞生之时,恰逢改革开放的好时机。公开资料显示,开元酒店的前身是杭州萧山一家国营招待所。改革的春风吹到吴王夫差战败越王勾践的萧山时,在萧山物资局工作的陈妙林,正值事业高峰期。


为了接待更多来往的商人和外宾,由萧山招待所改建而来的萧山宾馆应运而生。因缘际会下,有能力组织各方物资,又有供货渠道的陈妙林,成了萧山宾馆的掌舵人。


之后几年,在陈妙林的苦心经营下,进门喊“您好”、保龄球馆、KTV等潮流娱乐设施,让萧山宾馆远近闻名,生意愈发红火。


1994年,国企改制的浪潮席卷全国,萧山宾馆开始实行股份制改革。2000年国资退出,陈妙林成为开元第一大股东,并彻底赢得企业经营的自主权,也为开元酒店“开元盛世”奠定了基础。



改制后的开元酒店管理经营越发灵活,一方面在装饰风格和菜品上突出江南特色,另一方面开始实施连锁化发展战略,同时进军房地产领域,计划借助房地产收入反哺酒店业务的发展。正是依靠着“酒店+地产”复合联动的开发模式,开元酒店很快在江浙一带打响名声,成为一家颇具规模的集团化企业。


然而这样风光的日子也只持续到2003年“非典”爆发,以酒店为主打业务的开元酒店遭遇了前所未有的重创。好在有地产业务的支撑,再加上政府的扶持政策,开元酒店顺利度过那段特殊而艰难的时期。


这让陈妙林意识到,上市乃开元酒店要想继续发展壮大的必经之路。2005年,开元酒店首次对外宣布即将赴港上市,计划将浙江开元萧山宾馆、杭州开元之江度假村、萧山开元城市酒店等整体打包,拟募集资金2~3亿元。


可惜天有不测风云,正当陈妙林紧锣密鼓地筹备上市之时,2005年10月香港出台了新的固定资产折旧标准,这意味着开元酒店净利润将大幅缩水,上市计划只得暂时搁浅。


被迫转型,凯雷入局


这一搁置就是三年,期间2006年开元酒店在进军上海市场,恰逢房地产行业?;?,上海房地产政策逐渐趋紧,开元借助房地产业务反哺酒店的路子开始行不通。


为此,陈妙林不得不调整战略向轻资产化方向转型,以酒店委托管理、品牌输出的方式扩大版图。从招股书披露数据来看,报告期内开元酒店约9成以上收入来源于租赁酒店收入,自有酒店客房数量占所有在营酒店数量的比重也不过1.2%。


2008年,筹谋已久的陈妙林再次将上市计划提上日程。与以往不同的是,这一次开元背后有了更强大的靠山——凯雷投资。2007年底,一则关于美国知名私募股权公司凯雷集团,以约1亿美元入股开元酒店的消息,在市场上传得沸沸扬扬。


随后,开元酒店董事长陈妙林向媒体公开证实了这一消息,并透露凯雷首批投资3.4亿元已经到位。但最新披露的招股书却显示,凯雷是在2013年与开元酒店签订投资协议,以2600万元的价格获得开元酒店40%的股权。



对此,开元酒店方面对野马财经解释称,2007年凯雷投资1亿美元到浙江开元酒店管理股份有限公司的前身,即浙江开元酒店投资管理集团有限公司。招股书中所说的2013年凯雷投资是公司内部重组的一部分,事实上凯雷并没有新出资。


Anyway,有了“总统俱乐部”凯雷投资的加持,开元酒店如虎添翼,上市信心十足。然而,就在陈妙林以为万事俱备,只等上市敲钟的时候,幸运之神再次与他擦肩而过。2008年金融?;砣?,港股市场也遭到了巨大的冲击,开元酒店只能再度延后上市。


面对并不眷顾自己的港股,心有不甘的陈妙林决定将目光转向A股,计划借壳上市。无奈的是,正当双方进入实质谈判阶段,政策风向变了。按照陈妙林的说法:“如果单纯是酒店业上市意义不大,因为缺血的是房地产?!?


陈妙林明白,天下没有免费的午餐,凯雷也不愿意空手而归。2013年,陈妙林选择了以REITs(房地产信托投资基金)方式,将旗下部分优质资产打包,曲线上市。有观点将此举解读为开元酒店迫于与投资者签订的5年上市规划压力。


野马财经向开元酒店方面求证,对方表示:“凯雷与开元完全没有五年上市的约定,属于杜撰?!?


北京一位证券从业人士对野马财经表示,REITs 上市与 IPO 不同,REITs 上市主体是特定的资产包而非发起人公司整体,相比寻常IPO融资门槛更低。


不过从当时的市场反应来看,投资者们似乎并不买账,开元酒店原计划发行规模总集资额16.45亿-19.74亿港元大幅缩水,最终降至约6.75亿港元。


对于这样的结果,凯雷自是不满意的。再加上自2012年起,盲目公款消费等受到扼制,高端酒店市场明显受到影响。曾经对开元酒店满怀希冀的资本巨头凯雷投资,也不再愿意继续陪玩下去。


2016年,凯雷方面以投资期限已到为由,将手中股权全部清空。据招股说明书披露,2016年11月17日,凯雷资本方面与NC Hotels、上海铂卉投资、OC Hotels订立股权转让协议。


其中NC Hotels以3.2亿元的对价,获得开元酒店21.0%的股权;上海铂卉投资以1.8亿元的对价,获得11.9%的股权;OC Hotels则已7900万元的对价,获得5.1%的股权。由陈妙林掌控的开元旅业仍是开元酒店第一大股东,且持有开元酒店57.1%的股权。


值得一提的是,这三位新的接盘侠背后,其中上海铂卉投资与携程关系密切。企查查数据显示,上海铂卉投资的大股东是上?;?,持股比例为99.55%,而上?;逃质巧虾P痰娜首庸?。


也就是说,携程通过上海铂卉投资间接持有开元酒店的股权。截止招股书披露日,上海铂卉投资的持股比例已降至1.7%。


事实上早在2014年4月,携程方面曾花费5000万元人民币,投资了德国开元旅游集团。另据企查查公布的融资信息,开元酒店在2018年12月,曾获得上海鸥翎投资的战略投资,而鸥翎投资的战略合作伙伴及股东,亦包括携程在线。



除此之外,开元酒店的9位董事中,江天一既是OC Hotels和鸥翎投资的董事,也是开元酒店的非执行董事,且开元酒店与携程也有线上业务的合作。显然,在凯雷投资彻底退出之前,开元酒店和携程之间早已是交集颇多。


如今,有在线旅游行业巨头携程作为基石投资者保驾护航,对于开元酒店而言,无异于锦上添花。不过中泰国际证券的研报指出,按全球公开发售后的7000万股本计算,对应公司市值为9.36-14.03亿港元,相比港股同行较低,最终只给出了中性评级。


热衷跑马的陈妙林曾说,“跑马是有终点的,做企业是无止境的?!蹦闳衔乐档陀诟酃赏械目频?,在未来港股跑马路上能走多远?

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